Fitch將展望從B下調至B-，正式適用Accell Group新控股公司Sprint BidCo BV，該公司於2022年8月22日退市。Accell Group在去年被KKR主導的財團收購後退市。Fitch於聲明中表示：「Accell持續採取矯正措施，不過這些措施存在重大執行風險，在近期恢復其信用狀況存在很大的不確定性。」
被高庫存綁住
Accell Group的庫存問題可從他們上月公布的財報中明顯看出，2022下半年庫存價值飆升七成至9.36億歐元，疫前水平介於3億至3.5億歐元之間。
Fitch近期發布的報告指出，供應鏈持續干擾對Accell現金流生成造成壓力，為滿足營運資金需求也導致額外提取貸款，再延遲降低槓桿的計畫。Fitch針對調降展望說明：「我們現在預測今年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）將飆升15倍，明年6.9倍，加上流動性緊縮，不再符合B級發行人違約評級（IDR）。」
Accell Group 2024年展望好轉
雖然展望評級調降，但Fitch對Accell未來發展抱持樂觀。該機構表示：「我們認為隨著Accell庫存降低，貿易營運資金（TWC）外流應逐漸緩解，將改善流動資金空間，FCF從2024年起應恢復至正值區間。Accell正採取措施提升對採購的掌控並改善營運流程，近期亦祭出優惠，應能減緩庫存和應收帳款帶來的流動資金壓力。我們預計2023年TWC外流約有9,000萬歐元，雖然規模仍不確定，但估計明年會出現一些逆轉。」
儘管如此，行業人士不預期市場在明年初就見好轉，這全取決於明年春季的市場情況。7月Eurobike會場上的商業氛圍被視為關鍵，判斷庫存情況是否會在2024年恢復常態。
據Fitch表示，中期市場環境為一個樂觀因素。「我們預測2023至2026年，英國、荷蘭、法國和德國市場的自行車需求每年將以高個位數成長，價值部分主要為電動自行車帶動，傳統自行車需求將減少。」
整體行業低利潤
Fitch指出Accell Group低利潤的問題，不過這與許多其他自行車公司相關。其表示：「專注在設計及行銷自家工廠組裝的自行車，使用合作供應商生產的零件，因此部分附加價值屬供應商。該集團因集中度高，也受到影響。」
